증자 : 유상증자와 무상증자

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2020. 4. 16.

증자 : 유상증자와 무상증자

증자

증자란 주식을 발행해 회사의 자본금을 증가시키는 것.

자금을 조달하기 위해 기업들은 크게 두 가지 방법을 사용할 수 있다. 그 첫째가 신주 발행을 통하는 것이고, 둘째가 타인으로부터 자금을 차입하는 것이다. 신주발행을 통해 자금조달을 하는 것을 '자기자본의 조달'이라고 하며 차입금 또는 사채에 의한 자금 조달을 '타인 자본의 조달'이라고 한다.

여기서 신주발행을 통해 자금을 조달하는 것이 '증자'이다.

하지만 회사가 증자를 하는 목적은 자금조달의 목적 이외에 주주에 대한 이익전환 및 기업의 환경적응을 위한 재무정책적 목적이 있을 수 있다. 일반적으로 증자를 하는 목적은 설비자금의 조달, 운전자금의 조달, 부채의 상환, 자본금 대형화에 의한 공신력 제고, 주주에 대한 이익배당, 재무구조의 개선, 주식분산과 유통주식수의 증가에 의한 원활한 주식거래의 유도, 경영안정권의 확보 등을 위해서이다.

<출처 네이버 지식백과>

유상증자ㆍ무상증자

증자에는 회사 주식자본의 증가와 함께 실질적인 재산의 증가를 가져오는 유상증자와 주식자본은 증가하지만 실질재산은 증가하지 아니하는 무상증자의 두 가지 형태가 있다.

유상증자의 경우는 주주의 주금납입으로 신주를 발행하여 회사의 주식자본을 증가시키는 방법이고, 무상증자의 경우는 주금의 납입없이 준비금의 자본전입에 의하여 주식자본을 증가시키고 동액만큼의 신주를 발행하여 이를 주주에게 무상으로 할당하는 방법이다.

보통 유무상 증자를 하고나면 주가가 일시적으로 떨어지게 되는데 이런것을 '권리락주가(가격)'이라 한다. 증자를 한만큼 주식수가 늘어났기 때문에 공급증가로 가치가 떨어진다는 것이고, 이런 것들은 감안해 권리락 가격이 형성된다.

<출처 네이버 지식백과>

유상증자 방식

주주배정방식: 기존 주주한테 신주인수권을 주어 돈을 납입시켜 증자를 하는 방법.

일반공모방식: 그 회사의 주주가 아니라 일반 대중한테 기업공개 하듯 주식을 공모하는 방법. 기존 주주들은 엄청나게 싫어한다. 자기가 가지고 있던 주식의 가치가 희석되기 때문이다.

기존 주주들이 회사의 신주를 사주지 않을 것 같을 때(즉 회사가 신뢰를 잃었을 때) 회사가 선택하는 방식이다. 단, 기업공개를 위해 실시하는 일반공모는 예외로 쳐주는 게 보통이다.

제3자배정방식: 경영진이 이해관계가 있거나 어떤 특수한 제3자를 정해 이를 대상으로 유상증자하는 것. 믿을 수 있는 사람이면 좋은데, 상장폐지를 모면하려는 케이스로 실시되는 케이스가 많다. 중소기업이 대기업에게 3자배정 유상증자를 하면 호재로 작용하는 경우가 많다.

<출처 나무위키>

유상증자 효과

유상증자는 회사가 발행한 신주를 舊 주주나 제3자가 돈을 내고 사는 것으로, 이때 들어온 자금은 이자를 지급하지 않아도 되는 자산이므로 기업의 입장에서는 재무구조 개선효과가 있다. 그러나 한정된 증시자금에 증자수요가 넘치게 될 우려가 있으므로 당국은 기업이 원하는 대로 허용해주지 않고 조정위원회를 열어 통제한다.

유상증자는 일반적으로 기존 주주의 권리와 재산이 훼손되는 것이기에 악재로 분류된다. 그렇기에 유상증자를 하는 기업은 단기적으로 반짝하고 주가가 오르는 경우도 있지만 장기적으로는 하향하는 경우가 대부분이다. 유상증자는 실질적인 자본 증가 효과가 있기에 어떤 경우에는 장기적으로 호재가 되기도 하지만, 유상증자를 자주 하는 기업은 기업의 재무안정성이 취약하다는 이야기도 되므로 이런 경우는 상당한 악재로 보아야 한다.

<출처 나무위키>

무상증자 방법

무상증자를 하기 위한 가장 일반적이며 많이 쓰이는 방법은 자본잉여금 항목의 주식발행초과금[5]을 자본금 항목으로 집어넣는 방법이다. 그 다음으로는 기업의 영업활동으로 생긴 이익잉여금 중 이익배당이나 투자나 여러 가지 적립금으로 전환되지 않은 미처분이익잉여금을 이익준비금으로 전환 후 자본금으로 바꾸는 방법도 있다.

대한민국 세법상 주식배당은 주주입장에서 배당소득세를 내야 하기 때문에 기업은 배당소득세와 무관한 무상증자로 주식배당을 대신하기도 한다.[6] 주식배당은 4월에 받을 수 있지만 앞서 말한 배당형 무상증자는 1월에 받을 수 있기에 3달이란 시간을 기다리지 않아도 된다는 장점이 있기도 하다. 무상증자와 주식배당을 동일시하는 미국, 유럽과는 다른 점이다.

<출처 나무위키>

무상증자 효과

무상증자는 이익준비금이나 재평가적립금, 자본잉여금 등 사내유보금을 바탕으로 신주를 발행하여 주주에게 무상으로 배정하기 때문에, 원칙적으로 보면 주주의 실질이익을 늘려주지는 않기 에 기존 주주에게 이익이 될 수는 없다. 그러나, 일반투자자들은 무상증자가 단기적으로는 주가를 높인다고 믿기 때문에 증권전문가들은 단기호재 장기악재로 해석하는 경향이 있다.

<출처 나무위키>

유상증자가 주가에 미치는 영향 차트보기

간단하게 요약하면 증자란 기업의 자산을 늘리는 행위중 하나이며 주식발행을 통한 증자를 유상증자/무상증자라 합니다.

(무상증자는 사실 자산이 늘어나진 않죠)

보통 유상증자라는 악재 / 무상증자는 호재라는 것을 게시판에서 볼 수 있는데요.

이것도 상황에 따라 모두 다르게 해석해야합니다.

얼마전 유상증자 공시를 내고 떨어지는 명문제약 예로 보겠습니다.

위 내용에서 봐야할 내용은 증자방식입니다. 증자방식이 주주배정후 실권주 일반공모인데,

주주배정은 기존주주에게 청약 우선순위를 주는 것입니다. 청약하려는 주식의 수를 만족하지 못할 때 남는 주식을 실권주라고 하는데 실권주가 발생하면 일반공모를 통해 실권주를 처리하게 됩니다. (쉽게 말해 미분양)

*우리사주조합 : 기업의 종업원이 자기 회사의 주식을 취득, 관리하기 위하여 조직한 조합.

[네이버 지식백과] 우리사주조합 [employee stock ownership association] (두산백과)

*배당기산일 [record date of dividend payout] 한경 경제용어사전 각 주식에 대하여 배당금이 계산되는 최초의일자를 말함. 구주의 경우에는 회계연도 개시일이 배당기산일이 되나, 회계연도의 중간에 신주발행이 있는 경우에는 주금납입일이 배당기산일이 된다

*1주당 신주배당주식수 : 명문제약 주식을 가지고 있는 주주가 1주를 갖고 있을 경우 할당받을 수 있는 주식의 수를 말합니다. 100주를 가지고 있다면 이번 유상증자에 0.231xxxxx * 100 = 23.xxxxx 갯수만큼 유상증자에 참여하여 신규 주식을 살 수 있습니다.

보통 유상증자는 회사가 어렵기 때문에 발행하는 것으로 인식되어 악재로 받아들이는 경우가 많습니다.

명문제약의 경우도 유상증자 공시 이후 주가가 급락한 것을 볼 수 있습니다.